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一、行业布景

现时，跟着东谈主工智能(AI)上升席卷全球，上游海量的算力和升级换代的需求激增。在高性能AI超算的场景下，英伟达与 AMD等巨头启动加快向高端化产物升级，驱动800G光模块加快放量，而这也带来了光通讯全体价值量的提拔，相配是光模块的中枢元件逐一光芯片，更是迎来了绝佳的上升期。

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本年来，在好意思股英伟达股价的束缚新上下，国内光通讯/光模块主见握续走强。而直到近期，市集对于配套的光芯片“缺芯”的预期价值，才缓缓被资金束缚发现。

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之前，光芯片手脚电信市集、数据中心市集和耗尽电子三大市集的光通讯中枢器件，不仅跟着5G时期电信运营商握续干与而需求暴增，况且在数据中心市集，跟着迁徙互联网和云揣度的发展，光芯片手脚结束数据中心里面互联及邻接的中枢器件，需求亦然成倍束缚暴增。

8月16日，李某回应红星新闻称自己在昆明，目前已经与家人及同学取得联系。涉事女孩的同学张女士（化名）称女孩学习护理专业，去年专科毕业。8月16日14时许，张女士告诉记者她已与女孩取得联系，并视频通话。此外，李某称她的身份证和手机丢失，身份信息被盗用。

如今在AI的加握下，高速光芯片更是迎来了时候升级和更新换代的新机遇。东方证券指出，在AI算力基础行动海量增长的布景下，光芯片正迎来多重逻辑共振的景气上行周期。

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1）AI算力超高弹性：相对于光模块和器件，光芯片具有更大的附涨价值量弹性，其在低端器件、中端器件和高端器件上的成本占比逐级提拔，大约辩认为20%、50%、70%。Light Counting瞻望光芯片占光模块市集比重从2018年约15%将提拔至2025以后卓著25%的水平；

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2）国产替代强预期：光模块与光芯片存在极大的国产化”剪刀差“，天然2022年光模块全球前十的分娩商中有7成来自中国，可是25G以上光芯片的国产化率仅为5%，高端光芯片仍把控在Lumentum、II-VI等国外厂商手中。研究到对上游的议价才智和明天产能保险，皇冠信用盘口以旭创为首的国内光模块厂商对国产光芯片认证意愿较强，国产替代握续演进可期；

3）模块厂商出海加握：以源杰为代表的国内厂商已具备供应高端光芯片的才智，跟着国内卑劣模块厂商国外业务的束缚拓展，光芯片不错凭借价钱和供应链上风奴才光模块厂商出海，有望利用到Google、Meta等国外大厂；

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4）光芯片结构性缺货行情带来历史机遇：若按照24年800万只800G光模块，300万只400G光模块来测算，则对于100G EML的需求量为7600万只，而23年产能仅3000万只左右，研究到光芯片产线的提拔周期是1年半~2年起步，来岁供需缺口会握续扩大，有望演变为结构性缺货行情，为国内光芯片厂商带来历史性窗口期；

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5）光芯片握续迭代带来价值增量：在前沿光通讯时候发展的催化下，CPO/LPO等先进封装有狡计握续演进，更高速度的DFB、EML芯片、硅光芯片、薄膜铌酸锂调制器芯片等将适配愈加丰富的利用场景，价值量束缚提拔。

而据国泰君安研报，国内厂商按隐敝法子主要分专科光芯片厂商和光芯片模块详细厂商。其中，专科光芯片企业包括源杰科技、武汉敏芯、中科光芯、光安伦、云岭光电、仕佳光子等；而详细光芯片模块厂商包括光迅科技、海信宽带、华为海想等，提出群众重心讲理。

二、板块逻辑【光通讯-光芯片】

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本年来，收货于数字经济通讯+AI算力处事器的先后爆发，光通讯板块强势走出了两大波主升浪的趋势行情。近期跟着配套的光芯片“缺芯”的预期价值被市集发掘，板块再度走出加快的行情。瞻望跟着AI算力的握续落地，光芯片关联企业仍有望握续受益。

中际旭创：公司是全球光模块领域龙头。全年功绩高增长，高端产物占比提拔。受益于数据中心流量增长以及国外客户成本开支的握续干与，800G/400G和200G等高速数通光模块需求快速提拔，公司盈利才智握续提拔，同期公司销售的好意思元收入受到汇率波动的正向影响。手脚全球数通光模块率先企业，高速光模块领域的新品时候储备完善，具备先发上风，400G、800G均结束率先导入，时候的先发上风和份额握续率先有望巩固公司盈利水平。

此外公司聚焦国外市集，头部客户资源丰富。全球主要互联网云厂商皆是公司客户，其中北好意思市集是公司最大的功绩保险，公司与Meta（Facebook）、Google、Amazon 等北好意思大客户均保有清静的配合关系。